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此外，两家银行新增发卡量出现负增长：浦发比去年同期减少了1/5，农行也减少了11.25%。信用卡中收贡献激增今年半年报显示，多数银行同业及理财降幅明显，而资管业务由于新规影响而短期承压，以至于高速发展的信用卡业务已成为银行中间业务的支柱。数据显示，银行信用卡交易规模在上半年的增速堪称亮眼。

第二个冲击路径是什么？大家看到短期这种冲击，其实它对债券市场本身也会有冲击，当然短期的冲击我们觉得是机会，恐慌就是机会。我们背后的逻辑是这样的， 首先从同业存单的功能来讲，或者从同业市场的功能来讲，最早它就是一个同业之间的资金往来。但是过去这么几年，它慢慢变成了一个类信贷业务……

安信证券非银行金融组研报指出，券商自营业务模式未来仍有升级空间，主要方向是改善投资策略（如开展非方向性投资）和布局FICC业务，但短期内券商业绩与二级市场关联性仍将保持较高水平。整体而言，市场环境的变化对券商自营投资提出了更高要求。上述券商研究人士表示，过去几年，随着券商整体杠杆率的上升，券商自营规模也被动随着上升，对一些券商而言，出现了资产规模与投资能力的不匹配。也就是说，投资能力不足以胜任大规模资产管理，这种情况下，不同券商的投资表现就逐渐拉开差距。

“从当前市场估值来看，整体处于合理偏低的状态，各种消极因素集中释放，市场的整体风险偏好或将逐步修补。A股市场机构化、国际化长期趋势已经确立，MSCI指数进一步增配A股，随着金融风险的逐步释放，供给侧改革重心向产业格局升级转移，也为未来市场上行创造出良好的先置条件。”上述华安证券自营投资有关人士进一步指出。

所以这样的话大家知道，一旦同业存单发行量始终不能恢复的话，那会产生一个效果。那就是中小银行的缩表，不仅仅是说同业存单重新定价的问题。缩表的过程当中，由于那些类信贷的资产没有流动性，那怎么办呢？只能抛流动性的资产，包括货基，包括利率债，包括定制化的一些债基，这种风险，我们始终是觉得还是挥之不去的，至少在6月份还是需要稍微注意这个点。当然，同业存单如果不能顺利恢复，中小银行争夺一般存款的可能性也会增大。

谈到弯路，我觉得更好的词可能是“遗憾”。如果说遗憾，是有的。遗憾就是中国基金行业走到今天，基金回报率看起来还是不错的，尤其是股票基金回报率，我们看到年化回报率都会达到15%，甚至更高。但是实际上，我们投资者的回报没有这么高。这是因为，投资者常常是在股市或者基金净值的高点进入，而且频繁地交易。所以，从最后的效果来讲，基金表现看起来是不错的，但基民实际挣到的钱没有想象的那么好，这应该说是一个遗憾吧。